Le projet de rachat de Pierre & Vacances-Center Parcs par Mubadala Capital

Pierre & Vacances-Center Parcs passe sous pavillon émirati

Le groupe Pierre & Vacances-Center Parcs s’apprête à changer d’actionnaire de référence. Le 22 juin 2026, le groupe français a annoncé avoir reçu une offre ferme et intégralement financée de Mubadala Capital, filiale de gestion d’actifs de Mubadala Investment Company, le fonds souverain d’Abou Dhabi. L’opération vise l’ensemble des titres en circulation de Pierre et Vacances S.A., société faîtière du groupe, au moyen d’une offre publique d’achat volontaire en numéraire. ¹

Cette opération intervient au terme d’une revue stratégique engagée en juin 2025. Le conseil d’administration de Pierre et Vacances a accueilli favorablement l’offre à l’unanimité, sous réserve de la poursuite de la procédure et de l’émission de son avis motivé après examen du rapport de l’expert indépendant. L’offre valorise le groupe à près d’un milliard d’euros et pourrait conduire à son retrait de la cote d’Euronext Paris. ²

Sur le plan financier, Mubadala Capital propose 1,90 euro par action ordinaire, coupon attaché. Après le versement envisagé d’une distribution exceptionnelle de 0,11 euro par action, le prix correspondant serait de 1,79 euro coupon détaché. Un complément de 0,10 euro par action pourrait en outre être versé si l’acquéreur parvient à mettre en œuvre un retrait obligatoire et à retirer la société de la cote. La valeur totale potentielle atteindrait ainsi 2 euros par action. ¹

L’offre bénéficie déjà du soutien d’une large partie de l’actionnariat. Le 20 juillet 2026, Pierre et Vacances et Mubadala Capital ont signé un accord de rapprochement. Mubadala a indiqué avoir obtenu des engagements d’apport représentant 80,13 % du capital social en circulation. Parmi les actionnaires concernés figurent notamment des fonds déjà présents au capital du groupe. Cette participation constitue un soutien important, même si elle ne dispense pas l’acquéreur d’obtenir les autorisations et validations nécessaires. ³

Le calendrier de l’opération reste toutefois ouvert. Le versement exceptionnel de 0,11 euro par action doit être soumis à l’approbation des actionnaires réunis en assemblée générale extraordinaire le 29 septembre 2026. Le dépôt formel du projet d’offre auprès de l’Autorité des marchés financiers est attendu au plus tard au premier trimestre 2027, sous réserve notamment de l’obtention des autorisations réglementaires, de l’avis motivé du conseil d’administration et de la satisfaction des conditions liées au financement du groupe. ⁴

Pour Pierre & Vacances-Center Parcs, l’opération marque une nouvelle étape après plusieurs années de restructuration financière et de repositionnement stratégique. Le groupe exploite plusieurs marques du tourisme de proximité, parmi lesquelles Pierre & Vacances, Center Parcs, maeva et Adagio. L’arrivée de Mubadala pourrait lui donner les moyens d’accélérer ses investissements, de poursuivre la rénovation de ses sites et de financer son développement international. Le groupe a lui-même présenté la recherche d’un nouvel investisseur comme un moyen de soutenir sa stratégie et d’aller au-delà du plan de transformation déjà engagé. ⁵

L’opération soulève également des interrogations sur l’avenir de la gouvernance et sur la place d’un acteur français emblématique du tourisme dans un portefeuille contrôlé par un investisseur du Moyen-Orient. Pour les actionnaires minoritaires, l’offre apporte une possibilité de liquidité à un prix supérieur aux cours observés avant l’annonce de la revue stratégique. En revanche, ceux qui souhaiteraient conserver une exposition au groupe devront tenir compte du risque de retrait de la cote et de la possible disparition du marché organisé du titre. ¹

À ce stade, il est donc plus exact de parler d’un projet de rachat de Pierre & Vacances-Center Parcs par Mubadala Capital que d’un rachat définitivement réalisé. La prochaine échéance majeure est l’assemblée générale du 29 septembre 2026. L’issue de cette étape, puis le dépôt du projet d’offre auprès de l’AMF, permettront de préciser les conditions définitives de l’opération et son calendrier de mise en œuvre.