Il progetto di acquisizione di Pierre & Vacances-Center Parcs da parte di Mubadala Capital

Pierre & Vacances-Center Parcs passa sotto il controllo degli Emirati Arabi Uniti

Il gruppo Pierre & Vacances-Center Parcs si appresta a cambiare azionista di riferimento. Il 22 giugno 2026, il gruppo francese ha annunciato di aver ricevuto un’offerta vincolante e interamente finanziata da Mubadala Capital, la filiale di gestione patrimoniale di Mubadala Investment Company, il fondo sovrano di Abu Dhabi. L’operazione riguarda l’insieme dei titoli in circolazione di Pierre et Vacances S.A., società capogruppo, mediante un’offerta pubblica di acquisto volontaria in contanti. ¹

Tale operazione giunge al termine di una revisione strategica avviata nel giugno 2025. Il consiglio di amministrazione di Pierre et Vacances ha accolto favorevolmente l’offerta all’unanimità, fatta salva la prosecuzione della procedura e l’emissione del proprio parere motivato dopo l’esame della relazione del perito indipendente. L’offerta valuta il gruppo a quasi un miliardo di euro e potrebbe comportarne il ritiro dalla quotazione su Euronext Paris. 2

Sul piano finanziario, Mubadala Capital propone 1,90 euro per azione ordinaria, con cedola allegata. Dopo il previsto versamento di una distribuzione straordinaria pari a 0,11 euro per azione, il prezzo corrispondente sarebbe di 1,79 euro con cedola staccata. Potrebbe inoltre essere versato un supplemento di 0,10 euro per azione qualora l’acquirente riuscisse ad attuare un ritiro obbligatorio e a ritirare la società dalla quotazione. Il valore totale potenziale raggiungerebbe così i 2 euro per azione. 1

L’offerta gode già del sostegno di gran parte dell’azionariato. Il 20 luglio 2026, Pierre et Vacances e Mubadala Capital hanno firmato un accordo di avvicinamento. Mubadala ha dichiarato di aver ottenuto impegni di conferimento pari all’80,13% del capitale sociale in circolazione. Tra gli azionisti interessati figurano in particolare fondi già presenti nel capitale del gruppo. Tale partecipazione costituisce un sostegno significativo, sebbene non esoneri l’acquirente dall’obbligo di ottenere le autorizzazioni e le approvazioni necessarie. 3

Il calendario dell’operazione rimane tuttavia da definire. Il versamento straordinario di 0,11 euro per azione dovrà essere sottoposto all’approvazione degli azionisti riuniti in assemblea generale straordinaria il 29 settembre 2026. Il deposito formale del progetto di offerta presso l’Autorità dei mercati finanziari è previsto al più tardi entro il primo trimestre del 2027, subordinatamente, in particolare, all’ottenimento delle autorizzazioni normative, al parere motivato del consiglio di amministrazione e al soddisfacimento delle condizioni relative al finanziamento del gruppo. 4

Per Pierre & Vacances-Center Parcs, l’operazione segna una nuova tappa dopo diversi anni di ristrutturazione finanziaria e di riposizionamento strategico. Il gruppo gestisce diversi marchi nel settore del turismo di prossimità, tra cui Pierre & Vacances, Center Parcs, maeva e Adagio. L’ingresso di Mubadala potrebbe fornirgli i mezzi per accelerare i propri investimenti, proseguire la ristrutturazione delle proprie strutture e finanziare il proprio sviluppo internazionale. Il gruppo stesso ha presentato la ricerca di un nuovo investitore come uno strumento per sostenere la propria strategia e andare oltre il piano di trasformazione già avviato. 5

L’operazione solleva inoltre interrogativi sul futuro della governance e sul ruolo di un attore francese emblematico del settore turistico all’interno di un portafoglio controllato da un investitore mediorientale. Per gli azionisti di minoranza, l’offerta rappresenta un’opportunità di liquidità a un prezzo superiore alle quotazioni registrate prima dell’annuncio della revisione strategica. D’altra parte, coloro che desiderassero mantenere un’esposizione al gruppo dovranno tenere conto del rischio di delisting e della possibile scomparsa del titolo dal mercato organizzato. 1

In questa fase, è quindi più corretto parlare di un progetto di acquisizione di Pierre & Vacances-Center Parcs da parte di Mubadala Capital piuttosto che di un’acquisizione definitivamente conclusa. La prossima scadenza importante è l’assemblea generale del 29 settembre 2026. L’esito di questa fase, seguito dal deposito del progetto di offerta presso l’AMF, consentirà di precisare le condizioni definitive dell’operazione e il relativo calendario di attuazione.